无锡无缝钢管供应预测及需求推测

　根据前文所述无锡无缝钢管供应预测及需求推测，考虑到我们认为铁矿石2019年整体由供求平衡向供小于求过渡，供需缺口将会导致港口库存逐步消耗，基本面改善有望对价格形成支撑。我们统计了无锡无缝钢管历史库存周期与价格变动关系，如下。

　　无锡无缝钢管库存周期可以划分为被动去库存，主动补库存，被动补库存和主动去库存四个阶段。其中，被动去库存阶段，呈现的是经济复苏，需求开始好转，供应变化相对滞后，仍然维持平稳，而企业由于在上一周期中的库存挤压，仍然处于去库存之中;随着需求持续上升，企业开始补库存，经济进入主动补库存阶段;当需求放缓拐点出现后，供应惯性上升，企业仍在补库存，进入被动补库存阶段;伴随需求的持续回落，企业对未来预期较差，主动减少库存，进入主动去库存阶段。

　　无锡无缝钢管回顾近几年铁矿石市场，2013年经济增速换挡，需求放缓，库存被动累积，矿石价格持续下跌;2014年经济继续下滑且无企稳迹象，市场对无锡无缝钢管钢铁行业及矿石需求的预期非常悲观，呈现出主动去库存现象，矿价加速下跌;到了2015年下半年，钢厂利润由正转负，亏损成为行业普遍现象，钢厂被迫减少或停止生铁及粗钢生产，无锡无缝钢管钢价、矿价底部区间逐步形成，而此时宏观财政政策、货币政策双发力，投资拉动对下游需求预期、钢厂盈利预期、矿石消耗预期均形成正向影响，因此需求复苏迹象显现，无锡无缝钢管价格触底反弹;2016年随着需求上升、钢厂主动补原料库存，矿价上涨无锡无缝钢管;2017年供给侧改革切断了矿价上行之路，对高炉、烧结的限制导致矿石消耗放缓，库存被动累积，无锡无缝钢管价格宽幅振荡;2018年二季度，随着下游需求启动以及三季度限产政策边际放松，矿石需求复苏，库存被动去化，无锡无缝钢管价格波动减小，底部初现。预计2019年，经济下行压力增大，环保限产有望松绑，无锡无缝钢管钢厂在有利可图的情况下会有较足的生产预期，即对矿石需求增大，无锡无缝钢管出现由被动去库存向主动补库存转化，价格走势较好。当然，风险在于钢厂在产业链的强势地位使其利润受损后必然会压缩原料价格，我们在前文中评估了2019年矿石处于供需平衡向供小于求过渡阶段，钢厂的压价行为或许有心无力。