就在国内钢材市场持续两周大幅下滑时，国内“三大钢”厂宝钢、鞍钢和武钢先后出台了9月份的价格政策：主流产品价格都不同程度地有所上涨，给人的印象是“逆势拉涨”。

市场深跌中的“价格上涨”，使得钢市中出现了“价格迷局”：这是大钢厂“托市护盘”之举，还是对后市的乐观判断？

更让人迷惑的是，大钢厂价格出台后，并未起到“风向标”作用，市场价格近日来依然下跌不止。不少市场人士认为，由于中国钢铁业分散度高，没有哪家钢厂真正拥有市场的定价权，不同类型的钢厂出于不同的定位、利益和条件而出现的不同定价，加剧了市场的波动。目前钢材市场的这轮深度调整，其实与去年底的“冰点状态”不可同日而语，完全是市场“急功近利”的行为致之。

不同定价加剧市场波动

据相关汇总的信息，在8月中下旬，宝钢、鞍钢和武钢先后出台了9月份的价格政策，其主流产品价格基本开出了幅度不同的“涨盘”，鞍钢则在热轧产品上开出了“平盘”，令市场较为关注。

对于“三大钢”的“逆势涨价”，市场人士从多个角度进行了解读。资讯机构研究人员汪建华认为，“三大钢”此番调价，一方面是其定价机制的滞后性导致的。大钢厂一般都是月度定价，提前给下游产业一个相对稳定的成本预判，“提前”同时就意味着滞后，与钢材市场的实际运行价格就会有一个“距离”。如果一个月度中市场价出乎意料地急涨，就会与月度定价之间形成一个“涨幅差”，那么下一月度定价时就会考虑这个补差因素。此次“三大钢”的定价就不排除这个“补涨”的考虑，但正好碰上钢价暴跌，就使自己处于“聚光灯”下了。

另一方面，也不排除“三大钢”有维护钢材市场稳定的考虑，不希望市场非理性地深跌下去。一位大型钢厂的销售人士曾对记者说，近期国内钢材下游产业的复苏回暖迹象还是十分明显的，就连一段时期极度“冰冻”的造船业也有了恢复的苗头，所以经济基本面应该说是“可以的”。此次钢价暴跌，只是前期“涨价涨得太急太猛了”。另有分析人士对记者说，“三大钢”9月份开出“涨盘”，也有保证公司业绩的考虑，不希望下半年再次陷入亏损的境地。不少分析师都注意到鞍钢在热轧上开出的“平盘”，这说明市场可能更认同大钢厂在市场调整之时应更理性地决策，不要客观上给市www.jshbg.com场一种“无视现实、急功近利”的引导。

此间钢铁市场研究人士俞连贵认为，不论调价出于何种目的，有一点可以明白，不同类型的钢厂在“定价点位”上是不一致的，有些钢厂是“急涨急跌”，抢在市场前面获取“利润和市场份额”；有些钢厂是“少跌慢涨或追涨”型的。总之，都在追求自己的利益最大化，这就很容易形成钢厂利益的一种“接力赛”，再加上中间环节的“推波助澜”，市场调整的有效性就会打上折扣。

切莫在“非冰点”市场陷入“冰点”调整

中国钢铁工业协会在最新的一份市场报告中称，在当前中国经济发展企稳向好的形势下，预计后期钢材市场需求仍将保持增长。但钢材市场面临很多不确定因素，如国际经济前景还不明朗，外需下滑的压力仍然很大，国内产能过剩的问题比较突出，钢材市场价格仍将面临波动调整的态势。

总体上看，就市场结构而言，目前的钢材市场不应该是“冰点”，只要理性顺应宏观经济的发展节奏和容量，把握好钢铁产能释放的尺度，让钢价理性回归合理的价位，就可避免陷入钢材市场的“冰点”调整。

维护市场稳定的根本之道，还是那几句老话：坚持以销定产，提升钢铁产业的整合度，理顺产业上下游的关系和结构，促进国内钢材消费的升级。

同一个品种的同月合约，期货价格足足比现货高了600元/吨以上，这一状况在螺纹钢0911的期货价格和电子盘价格上，已经持续一段时间。

耐人寻味的是，这一价差并没有随着时间的推移逐步缩小。

早在上海钢材交易所电子盘在3600元/吨附近徘徊时，螺纹钢期货0911合约依旧在4200元/吨上方坚挺。

截至记者8月27日发稿，期货合约价格依旧连续两个交易日飘红。而就在8月26日，北京、上海、天津等地的现货价格还出现了70元/吨－200元/吨不等的跌幅。

“作为天然的空头，现货商这时候应该去通过做空来锁定利润。”钢之家总经理吴文章对记者表示。

但螺纹钢期货市场里主要的现货企业——沙钢、中钢等，却没有因现货市场的跌势改变做法，一直在钢材上做多。

“对这种行为，我不能理解。”吴之章表示。

15个交易日现货平均跌幅超24％

8月下旬，关于“产能过剩”的话题逐渐成为市场的一个主要讨论内容。8月26日，由温家宝主持召开的国务院常务会议内容转为“抑制部分行业产能过剩和重复建设”，这其中，钢铁行业被列为产能过剩的主要行业。

而来自市场一线的情况表明，产能过剩的情况也许比那些高高在上的钢厂们想象得更为严重。

“我现在手里的库存，至少需要一个月才能卖完。卖价比出厂价低多了，钢厂这时候还往上调价。”8月26日，一位上海市场的钢材经销商忿忿地感慨，“定价权完全在钢厂那里，经销商没得选择。”

佳保金属材料有限公司阮林霞用无奈来表达自己的心情，“价格跌得这么快，对于贸易商来说真的很无奈，成交量不好是肯定的，但是，即便是有人买，我们要么不卖，要卖也得赔钱卖。”据介绍，出厂价格和市场价格的巨大差距，逐渐压缩了钢贸商本来就很狭窄的利润空间，令贸易商进退两难。

当天，上海市场25mm螺纹钢价格为3690元，较前一个交易日下跌70元。其它市场的售价略高于上海市场，但下跌幅度却更加迅猛。

“15个交易日内，25mm螺纹钢价格北京市场下跌29.87％，天津市场下跌28.95％，上海市场下跌26.02％，广州市场下跌17.33％，全国十大主要城市平均价格下跌913元，平均跌幅为24.16％。”兰格钢铁分析师田国宝介绍。

    螺纹钢期货保证金增至50亿

与此同时，螺纹钢期货的跌幅却远远小于现货市场。以主力合约0911为例，同期价格只下跌了不到600元/吨，截至记者发稿的8月27日，0911合约收于4271元/吨，较同期的上海电子盘价格高出600元/吨以上。

“600元的价差中，有期货市场和现货市场计量方法不同的影响。”永安期货分析师徐家顺告诉记者，“华东地区的螺纹钢价格又比其它地区低。”再加上品牌升值，上海期货交易所上市的螺纹钢价格一直比电子盘高。

“一般来说，高出250到300元/吨是合理的，但目前600元/吨的差价，还存在300元左右的倒挂。”吴之章认为。

而这差价并没有逐渐地消失，反而随着现货的下跌而不断拉大。

与此同时，不仅价格相对现货市场更为坚挺，螺纹钢期货吸引的资金也不断增加。一段时间以来，螺纹钢期货持仓量超过100万手，累计占用保证金超过50亿。

“市场分歧在增大。”徐家顺说。

沙钢中钢大举做多

和许多期货品种一样，在大举杀入螺纹钢期货的资金中，既有现货企业，也有投机资金。和许多期货品种不同，这次，现货企业坐在了多头排行榜的前几位，而以投机著称的“浙江系”转而做空。

上海期货交易所持仓数据显示，在7月中旬至21日，沙钢集团、中钢期货等公司还是市场上空方的“带头大哥”，共计持有4万余手空单。当时钢材价格处于逐步上涨的过程中。

随后，这两个席位逐步减少其空单持有量。7月31日，两家公司已减仓退出空方阵营前十位。

8月4日至5日，螺纹钢价格涨至4800元/吨之上。随后，中钢期货逐渐进入主力合约0911多头排行榜前三位。8月19日，沙钢集团大举增仓14300手，当天螺纹钢的价格约在4400元/吨一线。

“现货商做多也是一种套保方式。这主要适用于当现货市场的价格低于其生产成本时，通过做多来锁定亏损。而沙钢和中钢的买单平均进入成本应该是4300元至4400元/吨之间。按照其生产成本估算，当时大约有1000元/吨左右的利润。”吴之章告诉理财周报记者，“有1000元的利润而不去做空套保，反而继续做多，我对沙钢的行为不能理解。”

“不排除沙钢有依靠做多去进行托市的嫌疑。”徐家顺认为。吴文章也对这种说法表示赞同。

此后，螺纹钢价格由4400元/吨一线跌至4200元/吨一线。而吴之章认为，按照当前他从贸易商处了解到的情况，当前的贸易商库存较多，现货市场情况不容乐观。

“在当前的利润水平下，钢厂方面会继续扩大产能。目前贸易商由于和钢厂有长期的协议，迫于钢厂的强势地位，即使贸易商处有库存，也会继续向钢厂订货。但随着库存的不断增加，社会库存将逐步向钢厂转移。”吴之章认为。尽管当前需求可能确实略有好转，但产能增加的速度更快，这种情况下，期货市场与现货市场300元/吨的倒挂将对期货价格产生一定压力。

“沙钢这样做对自己的伤害不可避免。”吴文章评价。