在五一期间，中国人民银行再次调整银行准备金率0.5个百分点，存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。这是央行今年第三次上调存款准备金率，调整后，大中型商业银行存款准备金率达到17%的高点，释放出严控贷款规模的信号。前期钢材价格已经出现高位滞涨的走势，在货币政策环境趋紧的情况下，五一节后的钢材价格走势究竟会怎么运行?是会出现大跌抑或止跌企稳的走势，这是需要结合当前最新的政策环境和市场环境仔细研究才能得出正确的结论。

　　三调准备金率的背后

　　根据预测,今次中国央行将存款准备金率的上调可能回笼大约3000亿元人民币的流动性资金;存款准备金率的上调是政府进行流动性管理和数量控制的延续,旨在控制信贷扩张的步伐。央行年内第三次上调准备金率，是货币政策向常态的进一步回归。一方面体现出央行对当前流动性过于充裕的担忧，另一方面则意在加强对通胀风险的管理。

　　一季度之后经济有趋热倾向，经济实际增速已经高于潜在增速，同时资产泡沫也在累积。虽然居民消费价格指数CPI升幅尚属温和，但从央行发布的企业商品价格等数据来看升幅已经偏快。“

　　国家统计局此前发布的数据显示，一季度我国GDP增速达11.9%，较以往几个季度增速明显加快。与此同时，一季度CPI增速为2.2%，走势比较温和。虽然一季度经济数据相当靓丽，但风险不容忽视。

　　春节以来，央行已通过公开市场操作累计净回笼资金达1.1万亿元，并重启了暂停近两年的3年期央票，加大了资金回笼力度。在此背景下，央行周日宣布再度上调存款准备金率，此举凸显政府对流动性管理仍有隐忧，再次上调准备金率或主要针对较高的外汇占款压力。

　　过去10周内央行的公开市场操作大约相当于提高三次50个基点的存款准备金率的效果，但近期外汇储备的持续升高已经增加了央行维持盯住美元策略的负担，同时最近因中美对话所重启的人民币升值预期进一步刺激了外汇流入。

　　目前，升值预期确已将外汇占款重新抬到了3000亿左右的较高水平。一季度数据显示，新增外汇占款达7477.61亿元人民币，相当于1096.48亿美元，较去年同期新增外汇储备高出617.48亿美元。在上调存准金率后，近期出台加息政策的可能性将变小。总体来看，今年二、三季度货币政策是趋紧的，货币政策将从宽松转向强调适度。但目前市场上流动性比较充裕，此次调整并不会造成立即流动性紧缺。而数据显示，4月PMI为55.7%，比上月上升0.6个百分点。该指数已持续14个月保持在50%以上，反映中国经济已走上“稳定较快增长”的轨道。短期内经济持续恢复，4月购进价格指数上升7.5个百分点，达到72.6%。20个行业全部高于50%，其中，13个行业高于70%，5个行业高达80%以上。这预示着未来3-5个月PPI有可能会大幅走高，作为主要工业原材料的钢材价格也有再次上涨的可能。

　　钢材市场环境变化

　　1) 生产成本逐渐走高

　　我国目前对进口铁矿石的依赖程度逐年增加，每年的铁矿石价格谈判总是会涉及到钢铁生产原料的采购成本变动。国际上的三大铁矿石企业必和必拓、巴西淡水河谷和力拓矿业是铁矿石协议价格的主要发起者，也是主要供应商。目前2010年铁矿石谈判已经打破了长协价格定价机制，采用季度定价机制，取代已运行了40多年的年度基准定价体系，让铁矿石价格变动更接近于钢材现货价格变动。铁矿石进口的定价机制转变为季度定价模式，铁矿石价格出现上涨成为预期之中，虽然目前我国大型钢铁企业的铁矿石存货能维持到今年6月份，但低价格的铁矿石存货消耗完之后就必须从现货市场上购进，那时候钢铁生产成本将大幅上升，钢铁价格上涨将是难以避免的事情。所以今年的钢材生产成本将逐渐走高。

　　2) 下游需求强度增加

　　我国基础设施建设增速一直维持在25%左右，去年4万亿投资以后，增速增加至30%。随着基础设施建设的完工，2010年增速将会下降至平均水平。房地产市场的景气度也对钢铁的需求量上升起到重要的作用。虽然我国目前抑制房价过快增长的措施导致房子目前有价无市的情况，商品房销售数量在2010年初出现大幅的萎缩，但是国家宏观调控要求多推出保障性住房、经济适用房、廉租房的建设还是能拉动对钢材的需求。随着房地产开工率的增长，也是4、5月份钢铁需求旺季的到来，钢材需求将有一定的增长.。而其他如机械,汽车等行业景气度增加也将拉动钢材消费.

　　在成本推动和需求拉动的情况下,钢材价格在目前出现大跌的可能性不大,但是由于短期内上涨过快,需要时间进行整理,随后还会进入上涨通道.

　　后期钢价走势预测

　　随着近几个月出厂价格不断提升，钢厂盈利状况好转，基于对产量和利润的追求，国内钢铁生产设备开工率处于较高水平。统计局数据显示，1季度粗钢产量同比增加24%至1.58亿吨，同时中钢协旬报显示，4月上中旬全国粗钢日均产量分别达到179和180万吨。

　　近期的钢材市场和楼市有点相似，价格走势出现滞涨，市场观望气氛浓厚，由于近期调控政策密集出台，对后市持谨慎态度的贸易商和钢厂纷纷在期货远月合约上套期保值，在短短10个交易日内，钢材期货主力合约价格就被打压下了接近300元/吨，短期内严重超跌，无论从技术面还是基本面上看，都有反弹的需要。

　　把四月末的钢价波动放在一个时间段中去分析，从四月初开始，短短的半个月建筑钢材基本就上涨了600元/吨，接近上涨15%，月末的价格下滑只是正常的获利了结和部分钢厂套期保值而引起的，并不需要过分焦虑，经过短期的震荡，后期在成本上升和需求回升的拉动下，钢材价格将保持进二退一的走势，始终运行在上升通道中。需要随时测算钢材生产成本变化，推算钢厂利润率，进而把握市场整体的钢材现货持仓成本变化才能对后期价格走势作出正确的判断。